Nakitaan ng pagbaba ang Enbridge Stock (NYSE:ENB) noong Miyerkules habang pinoproseso ng mga investor ang intensyon ng Canadian pipeline operator na bilhin ang tatlong U.S. natural gas utilities sa isang kasunduang nagkakahalaga ng $14 bilyon. Inihayag ng Enbridge ang ambisyon nitong magtatag ng pinakamalaking natural gas utility platform sa Hilagang Amerika kaagad pagkatapos ng pagsasara ng merkado noong Martes, na nagdulot sa pagbagsak ng mga share nito na nakalista sa New York ng humigit-kumulang pitong porsyento sa panahon ng after-hours session. Samantala, naranasan ng mga share na nakalista sa Toronto ang pagbaba ng 5.50 porsyento, na nagkalakal sa $45.51 hanggang 11:10 a.m. ET noong Miyerkules.
Sa ilalim ng kasunduang ito, plano ng Enbridge na doblehin ang laki ng gas utility business nito sa pamamagitan ng pagkuha sa East Ohio Gas, Questar Gas, at Public Service of North Carolina mula sa Virginia-based na Dominion Energy. Ang mga tuntunin ng kasunduan ay kinabibilangan ng pagbabayad ng Enbridge ng $9.4 bilyon sa cash at pag-aangkin ng $4.6 bilyon sa utang. Plano ng kompanya na pundohan ang transaksyon sa pamamagitan ng kombinasyon ng utang at equity. Noong Martes, ipinahayag nito ang isang malaking bought deal upang makalikom ng $4 bilyon sa pamamagitan ng pagbebenta ng 89,490,000 karaniwang share sa mga underwriter na pinangunahan ng RBC Capital Markets at Morgan Stanley sa isang presyong yunit na $44.70.
Tinugunan ni Enbridge CEO Greg Ebel ang mga alalahanin tungkol sa equity issuance sa panahon ng isang virtual press conference noong Miyerkules, na nagsasabi, Kapag naglabas ka ng bagong equity, natural na inaasahan ang ilang mga pagbabago sa merkado. Ang ipinapaabot namin sa mga investor, at ang inaasahan kong mangyayari, ay lubos na maaapresyahan ng mga investor ang mga return na maaari naming makamit sa negosyong ito.
Gayunpaman, ipinahayag ni Colton Bean ng Tudor, Pickering, Holt & Co. ang mga reserba tungkol sa bought deal, na nagpuna sa isang client note noong Miyerkules, “Ang sabay na pag-anunsyo ng isang $4 bilyong bought deal offering ay sa malaking bahagi ay nag-aalis ng panganib sa pagpopondo, bagaman sa isang napakataas na gastos, na may equity offering na dumating sa isang pitong porsyentong diskwento sa nakaraang pagsasara.”
Inaasahan ng Enbridge na ang pagkuha, na nangangailangan ng pag-apruba mula sa mga estado at pederal na awtoridad ng U.S., ay matatapos sa susunod na taon. Tinataya ng kompanya na magdadagdag nang positibo sa cash flow ang mga bagong asset sa unang taon ng pagmamay-ari. Binigyang-diin ni Ebel ang kahalagahan ng transaksyong ito, na nagsasabi, Mayroon kaming isang kasunduan na nagpapakita ng isang natatanging at walang katulad na pagkakataon na makuha ang mga matatag, lumalagong mga natural gas utility sa isang malaking saklaw at sa isang kasaysayan na kaakit-akit na pagtatasa.
Bukod pa rito, binanggit ni Ebel na ang pagkuha ng mga utility na ito mula sa Dominion ay ililipat ang earnings mix ng kompanya na mas malapit sa isang balanseng 50-50 sa pagitan ng crude oil at liquids, kumpara sa kasalukuyang ratio nito na humigit-kumulang 60-40 pabor sa natural gas at renewable energy. Tumutulong ang kasunduang ito sa amin na makamit ang isang mas mahusay na balanse at nagdaragdag sa aming exposure sa natural gas, na nananatiling isang mahalagang fuel sa ating paglalakbay patungo sa mas mababang carbon emissions, paliwanag niya.
Iniingatan ni Bean ang isang presyong target na $54 kada share para sa mga share na nakalista sa Toronto ng Enbridge, na inilarawan ang mga anunsyo noong Martes bilang isang “bahagyang positibo.” Tinukoy niya, “Habang mabuti ang deal sa estratehikong paraan at nagpapahintulot sa Enbridge na materyal na palaguin ang utility base nito sa isang makatuwirang pagtatasa, inaasahan namin ang ilang kahinaan sa malapit na hinaharap habang pinag-iisipan ng merkado ang karagdagang equity at posibleng muling pagsasaayos ng mga investor na mas gustong humanap ng utility exposure sa iba.”
