European Central Bank (ECB) Pangulo, Christine Lagarde, iniwan ang mundo ng pinansya na naguguluhan sa kanyang kamakailang talumpati sa isang seminar na pinangasiwaan ng European Economic and Financial Centre, iwas sa pagbunyag ng posisyon ng ECB para sa paparating na pulong ng patakaran na nakatakda para sa susunod na Huwebes. Ang kawalang-imik na ito ay dumating sa isang mahalagang sangay, na may mga kamakailang indicator ng ekonomiya na nagpapahiwatig ng pagbagal sa aktibidad ng ekonomiya sa Eurozone, habang ang mga presyur ng inflasyon ay bahagyang huminahon. Lahat ng mga mata ay nakatuon ngayon sa mapagtalong mga deliberasyon sa mga tagagawa ng patakaran ng ECB habang tinitimbang nila kung ihinto ang kanilang patuloy na cycle ng pagtaas ng rate.
Nakatakda para sa Setyembre 14, ang mga tagagawa ng patakaran ng ECB ay dapat magdelibera kung ang kamakailang pagbagal sa ekonomiya ay nangangailangan ng isang pahinga sa kanilang mga serye ng pagtaas sa interes. Ang balita ngayong araw ay nagbigay ng isang malaking suntok bilang ang Agosto S&P composite PMI ng Eurozone ay binago pababa ng -0.3 sa 46.7, na markahan ang pinakamatinding kontraksyon sa aktibidad ng ekonomiya sa halos tatlong taon. Noong Hulyo, sa naunang pulong ng patakaran, binigyang-diin ni ECB President Lagarde ang flexibility ng bangko, na nagpapahiwatig ng kahandaang magtaas ng rate o panatilihin ang status quo, na binibigyang-diin ang pagtitiwala ng central bank sa data ng ekonomiya upang gabayan ang mga desisyon nito sa patakaran.
Kamakailang mga figure sa inflasyon mula sa Eurozone ay naglalarawan ng isang magulong larawan. Noong Agosto, ang pangunahing presyo ng consumer sa Eurozone ay bumaba sa +5.3% taun-taon mula +5.5% noong Hulyo. Gayunpaman, ang figure na ito ay nananatiling malayo sa panggitnang target na presyo ng ECB na 2.0%. Sa panig ng industriya, ang Producer Price Index (PPI) ng Eurozone ay nagbunyag ng isang mas malaking pagbaba kaysa inaasahan. Ang Hulyo PPI ay bumaba sa -7.6% taun-taon mula -3.4% taun-taon noong Hunyo, na markahan ang pinakamatinding pagbagsak sa loob ng 14 na taon. Dagdag na kumplikado sa pananaw sa inflasyon, isang buwanang survey sa mga inaasahan ng consumer mula sa ECB ay nagpakita ng isang hindi inaasahang pagtaas noong Hulyo 3-taong CPI consumer expectations, na tumaas mula 2.3% noong Hunyo hanggang 2.4%.
Sentimento ng merkado sa kasalukuyan ay naglalagay ng odds ng 25-basis-point na pagtaas ng rate ng ECB sa paparating na pulong ng patakaran sa 25%. Ito ay isang tanyag na pagbagsak mula sa dating tinantyang 60% na tsansa ng isang pagtaas sa rate, isang paglipat na ginugulat ng pagbagal sa pangunahing inflasyon sa loob ng Eurozone. Ang mga tagagawa ng patakaran ng ECB ay nakakita sa kanilang mga sarili sa isang estado ng kawalang-katiyakan, nahihirapang pumili sa pagpapatuloy ng trend sa pagtaas ng rate o pagpili para sa isang pahinga. Noong nakaraang linggo lamang, binanggit ng miyembro ng Executive Board ng ECB na si Isabel Schnabel na habang nananatiling mataas ang inflasyon, lumala ang mga prospect sa paglago kumpara sa mga hula noong Hunyo. Bilang karagdagan, binigyang-diin ni ECB Governing Council member Mario Centeno noong Lunes ang panganib ng pagtaas ng interes nang napakabilis habang ang ekonomiya ng Eurozone ay umaangkop sa mga bagong kondisyon sa pananalapi.
Ang magkasanib na hamon ng matatag na mga presyur sa inflasyon at isang umuurong na ekonomiya ay nagpaalala ng mga alalahanin tungkol sa stagflation. Malinaw na sinabi ng Bank J Safra Sarasin, “Nahuhuli ang Eurozone sa stagflation, at mukhang malayo ang mabilis na pagtakas.” Binago ng Morgan Stanley ang kanilang hula, inaasahan ngayon ang ECB na tumigil sa Setyembre dahil sa kamakailang data ng ekonomiya ng Eurozone na hindi umabot sa mga inaasahan. Pinuna nila, “Binabago namin ang aming forecast ng ECB at inaasahan ang isang pahinga sa Setyembre. Inaasahan namin ngayon na ang terminal rate ay 3.75%.” Gayunpaman, naniniwala ang mas hawkish na mga miyembro ng ECB na maaaring kailanganin ng central bank na itaas ang mga rate nang mas mataas bago isaalang-alang ang isang pahinga. Binigyang-diin ni ECB Governing Council member Klaus-Dieter Wunsch noong Sabado na masyadong maaga upang talakayin ang paghinto sa pagtaas ng rate, na binanggit ang “napakatagal” na inflasyon bilang isang factor.