Ang 10-taong T-note yield ay tumaas sa 4.880% noong Miyerkules, na nagmarka sa pinakamataas nitong punto sa 16 na taon. Sa nakalipas na buwan, ang yield ay tumaas ng higit sa 65 basis points (bp), at mula noong simula ng taon, ito ay umakyat ng higit sa 80 bp. Ang pagtaas na ito ay maaaring i-attribute sa kombinasyon ng mga factor. Ang mahigpit na paninindigan ng Federal Reserve, na nagsasaad ng isang matagal na panahon ng mas mataas na interes rate, ay isang pangunahing driver. Ang mga alalahanin tungkol sa lumalaking budget deficit ng U.S., na humahantong sa pinaraming issuance ng pananalapi ng Treasury, ay nag-aambag din sa pagtaas ng mga yield. Bukod pa rito, ang mga alalahanin tungkol sa tumataas na presyo ng langis at gasolina ay lalong pumapatindi ng mga alalahanin sa inflation.
Ang pagtaas ng mga bond yield ay nagpaumpisa ng pagkabahala na katulad ng kaguluhan sa merkado ng pinansyal na humantong sa pagbagsak ng Silicon Valley Bank at pagkasira ng mga regional na bangko noong Marso. Ang mataas na mga yield ay nagiging banta rin sa ekonomiya dahil itinaas nila ang gastos sa pag-utang, na maaaring magpahina ng parehong paggastos ng mamimili at pamumuhunan sa kapital ng korporasyon. Pinapakita ng Federated Hermes ang feedback loop, na nagsisimula upang pukawin ang mga takot ng isang posibleng matinding pagbagsak ng ekonomiya.
Ang pagtaas sa mga long-term yield, bagaman tumutulong upang pigilin ang inflation at magpabagal ng paglago ng ekonomiya, ay nangyayari laban sa backdrop ng iba’t ibang mga hamon sa ekonomiya. Kabilang dito ang patuloy na mga welga ng manggagawa sa industriya ng sasakyan at ang pagbabalik ng mga bayad sa estudyante. Bukod pa rito, ang kamakailang mahigpit na mga komento ng Federal Reserve ay lalong nagpalala ng pagtaas ng mga yield, sa esensya ay binigyan ng luz verde ng merkado na ituloy ang pagtataas ng mga rate.
Tandaan, hindi aktibong tumututol ang Fed sa pagtaas ng mga bond yield at gumawa pa ng mga komentong hinihikayat ang trend. Halimbawa, sinabi ni New York Fed President Williams, na kahit na tumigil ang Fed sa pagtaas ng interes rate, pananatilihin ng mga policymaker ang mataas na rate sa isang mahabang panahon upang ibaba ang inflation sa target na 2%. Ang kakulangan ng pagtutol na ito ay humantong sa ilan na maniwala na komportable ang Fed sa pagtaas ng mga yield. Binigyang-diin ni Atlanta Fed President Bostic ang pangako ng Fed sa mataas na interes rate, na nagsasabi na mayroon pa silang “malayuan” pagdating sa pagkontrol sa inflation.
Ang hinaharap na trajectory ng mga T-note yield ay nananatiling hindi tiyak. Maaari silang magpatuloy na umakyat maliban kung malaki ang paghina ng mga inflationary pressure sa U.S. o biglang pagbagsak sa merkado ng paggawa. Gayunpaman, ang tumataas na mga bond yield ay lalong nagpapataas ng panganib ng isang krisis sa merkado ng pinansyal. Tinukoy ng dating Fed Vice Chair Clarida na kung maging sobra o matagal ang mga galaw na ito, maaari itong mag-udyok sa Fed na kumilos.
Iminungkahi ng ilang mga analyst na tanging isang malaking pagbagsak ng equities market ang maaaring muling magpukaw ng pangangailangan para sa mga government bond, at dahil dito ay pababain ang mga yield. Kinikilala ng Barclays Plc ang kawalan ng partikular na threshold ng yield na garantiya ng isang rally sa bond. Sa maikling panahon, ang isang scenario para sa isang rally sa bond ay maaaring kasangkutan ng isang biglaang pagbaba sa mga asset na may panganib sa mga susunod na linggo.
Sa kabuuan, ang pagtaas ng mga bond yield ay isang maramihang isyu na hinimok ng pagsasama-sama ng mga factor, kabilang ang paninindigan ng Fed, mga fiscal deficit, at mga alalahanin sa inflation. Ang mga implication nito para sa mas malawak na ekonomiya at mga merkado ng pinansyal ay kumplikado at nakasalalay sa iba’t ibang mga pag-unlad sa ekonomiya.