Sumunod sa pinakabagong ulat ng kita, ang mga share ng malaking retailer ng luxury na si LVMH (OTCMKTS:LVMUY) ay nakita ang pagbaba ng higit sa 27% mula sa kanilang peak na kalagitnaan ng Hulyo na humigit-kumulang $200 kada share. Walang pagdududa, ang pagtaas sa discretionary na mga kalakal na high-end ay humina, na may mga “aspirational” na mamimili, at middle-class na mga consumer na naghahangad na magkaroon ng mga produkto ng LVMH bilang mga simbolo ng katayuan, na pinakaapektuhan ng inflation at muling mga alalahanin sa resesyon. Samantala, ang mga naipon na savings ng mga consumer noong unang bahagi ng pandemya ay lubos na naubos.
Habang patuloy na tumataas ang halaga ng pamumuhay, tila hindi malamang na ang mga aspirational na consumer ay babalik sa maluhong paggastos sa malapit na hinaharap, lalo na sa pagsasama ng panganib sa resesyon na nauugnay sa bawat pataas na galaw sa 10-year yield.
LVMH Nabibigong Lumusot sa Mahihirap na Panahon
Tunay sa mga inaasahan, kamakailan lamang na iulat ng LVMH ang isang nakakagulat na kakulangan sa ikatlong quarter na kita, na may mga kabuuang sales na 19.96 bilyong euro (humigit-kumulang $21.2 bilyon), na nagpapakita ng minimal na taunang paglago. Habang naharap ng wine at spirits division ang mga pagkakamali, ang mga segment ng pabango at kosmetiko at fashion at leather goods ay nanatiling medyo flat. Ito ay nagmumungkahi na ang LVMH, isa sa pinakamatatag na luxury performers sa retail world, ay ngayon nagsisimulang maramdaman ang epekto ng mas malawak na macroeconomic headwinds.
Sa isang naunang pagsusuri, ito ay tinandaan na ang mga aspirational na consumer ay malaki ang naiambag sa post-pandemic surge ng kumpanya sa lahat ng oras na mataas. Gayunpaman, mga alalahanin ay ibinahagi tungkol sa pagsasawata ng gastos na kapangyarihan ng pangkat ng consumer na ito, na inaasahang maging isang malaking hamon para sa kumpanya habang pumasok tayo sa taglagas. Bilang resulta, iminungkahi na ang mga share ay maaaring kailanganin na “ibigay pabalik ang isang malaking bahagi ng kanilang mga kita” mula sa post-lockdown na paggastos spree.
I-forward sa ngayon, at nakita ang LVMH sa isang bear market, na may mga share na kumakatawan sa humigit-kumulang $146. Pagkatapos ng mahirap na panahong ito, ang stock ngayon ay may ratio ng P/E na humigit-kumulang 22 beses, na ginagawang medyo murahin para sa exposure sa pinakamataas na antas ng luxury goods market, o hindi bababa sa napakalapit dito.
Gayunpaman, ang mga headwind na may kaugnayan sa consumer ay maaaring magpatuloy na maglagay ng pababang presyon sa stock, marahil na sinusubukan ang mga antas ng suporta sa ibaba ng $130.
Habang ang kasalukuyang dip ay maaaring maging isang kaakit-akit na pangmatagalang entry point, dapat maghanda ang mga investor para sa prominenteng mga ups at downs na may kaugnayan sa shifting consumer sentiments at mga pang-ekonomiyang inaasahan sa isang global na scale. Pagkatapos ng lahat, ang LVMH at iba pang mga retailer ng luxury ay bahagi ng discretionary na sektor ng consumer, at sa mga panahon kapag kakaunti ang disposable na kita para sa lahat maliban sa pinaka mayaman na mga consumer, mga high-end na handbag, pabango, at damit ay maaaring hindi isang pangunahing prayoridad.
Tingin ng Wall Street sa Mga Retailer ng Luxury bilang Mga Kalakal
Habang maaaring hindi mo makita ang alinman sa mga prestihiyosong brand ng LVMH (tulad ng Louis Vuitton, Tiffany, at Dior) sa clearance rack, ang stock ay tila naka-sale pagkatapos ng markdown na karanasan nito noong Agosto at Setyembre. Tila ibinabahagi ng ilang mga analyst ng Wall Street ang damdaming ito.
Sa kabila ng posibilidad na hindi pa naaabot ng stock ang pinakamababang punto nito, pinanatili ng Morgan Stanley at Bank of America ang isang positibong pananaw sa mga retailer na high-end tulad ng LVMH, kahit na sa harap ng mga hamon ng consumer. Umabot ang Morgan Stanley hanggang sa tawaging mga kalakal ang mga retailer ng luxury na ito, kabilang ang LVMH, sa kasalukuyang mga antas, na binigyang-diin na ang mga margin sa operasyon ay maaaring manatiling nasa “mga historical na mataas sa darating na mga taon.”
Ang pagsusuri ng Morgan Stanley sa LVMH bilang isang pamumuhunan na may halaga ay naipagtanggol, na isinasaalang-alang ang matatag nitong mga brand bilang isang protective na moat. Habang maaaring maapektuhan ng resesyon ang paglago sa gitna ng termino, maaaring maging mahirap na ihinto ang paglago sa mataas na margin sa kabilang panig ng pang-ekonomiyang pagbagal.
Nakahanay sa optimistic na paninindigan ng Morgan Stanley, binigyan din ng Bank of America ng boto ng tiwala ang mga firm ng luxury, na binibigyang-diin ang kahalagahan ng pasensya ng investor.
Tunay nga, patuloy pang nabibigong lumusot ang mga kumpanya ng luxury. Gayunpaman, sa kanilang kasalukuyang mga pagtataya, ang mga investor na may matatag na sikmura para sa kawalang-katiyakan at may pangangalaga para sa halaga ay maaaring nais na masusing subaybayan ang mga stock na ito. Kapag eventually lumipat ang pang-ekonomiyang agos, ang LVMH ay maaaring handang muling makuha ang momentum nito.
Konklusyon
Nagsisimulang maramdaman ng LVMH ang pagsikip mula sa inflation at mga hamon ng consumer, ngunit nananatiling mapang-akit ang pangmatagalang prospect nito. Ang tanong na nananatili ay gaano karaming pagtaas ng stock patungo sa lahat ng oras na mataas ang mababawi habang lumalapit tayo sa katapusan ng taon.